лючева€ ставка снижена.  редиты подешевеют?

—овет директоров Ѕанка –оссии прин€л решение снизить ключевую ставку на 0,5 процентных пункта – с 11,5% до 11% годовых. —вое решение регул€тор объ€снил тем, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону существенного охлаждени€ экономики, несмотр€ на некоторое увеличение инфл€ционных рисков. «¬ июле наблюдалось временное ускорение годовой инфл€ции, что было ожидаемо и обусловлено большим, чем в 2014 году повышением тарифов на услуги коммунального хоз€йства», – говоритс€ в официальном релизе Ѕанка –оссии. “ак, по оценкам регул€тора, годова€ инфл€ци€ на 27 июл€ составила 15,8% против 15,3% в июне. ¬ то же врем€ после значительного увеличени€ в начале мес€ца недельна€ инфл€ци€ вновь снизилась до 0,0-0,1%. –ост потребительских цен, считают в регул€торе, сдерживают снижение потребительского спроса на фоне существенного сокращени€ реальных доходов населени€, и относительно жесткие денежно-кредитные услови€.

¬ регул€торе считают, что замедление роста потребительских цен продолжитс€. “ак, годова€ инфл€ци€ в июле 2016 года составит менее 7% и достигнет целевого уровн€ 4% в 2017 году. ¬ дальнейшем экономическа€ ситуаци€ будет зависеть от динамики мировых цен на энергоносители, а также от способности экономики адаптироватьс€ к произошедшим внешним шокам.

«—нижение ключевой ставки можно назвать достаточно неожиданным дл€ большинства участников рынка, так как ранее ÷Ѕ неоднократно высказывал обеспокоенность уровнем инфл€ции и желанием ориентироватьс€ именно на этот показатель в вопросах денежно-кредитной политики, – отмечает заместитель председател€ правлени€ «Ћоко-Ѕанка» јндрей Ћюшин. – Ќо было прин€то решение дополнительно см€гчить рубль, чтобы стимулировать экономический рост, который сочли более важным фактором. ƒействительно, после очередного снижени€ ставки всплеска инфл€ции, скорее всего, не будет, так как инфл€ци€ сейчас ограничена низким потребительским спросом, низким уровнем реальных доходов населени€. ÷ены не будут расти, потому что и по текущим ценам покупателей мало».

Ёксперты уверены – снижение ключевой ставки повлечет за собой снижение доходности по вкладам и сделает более доступным кредиты как дл€ населени€, так и дл€ бизнеса. ѕо словам јндре€ Ћюшина, снижение ставки должно сделать более доступным кредитование, в том числе и дл€ бизнеса. ѕравда, добавл€ет эксперт, налоги сейчас увеличиваютс€, и этот эффект может оказатьс€ совсем незначительным.

«ƒанное решение ÷ентрального Ѕанка –‘ вызовет сопоставимое снижение процентных ставок как по кредитным, так и по депозитным продуктам. “радиционно по депозитным – практически сразу, а по кредитным – с небольшим лагом в несколько недель», – говорит аналитик инвестиционного холдинга «‘»Ќјћ» јнтон —ороко.

„то касаетс€ национальной валюты – то на рубле такое решение регул€тора сказываетс€ в большей степени негативно, считают аналитики.

ѕо мнению јндре€ Ћюшина, рубль может снизитьс€ до уровн€ в 65 рублей. «–убль преодолел отметку курса в 60 рублей за доллар и теперь будет стремитьс€ коснутьс€ уровн€ 65 рублей. ѕолагаю, что ниже российска€ валюта пойдет только в случае масштабного снижени€ цен на нефть».

«¬ услови€х свободного плавани€ российской валюты снижение процентной ставки на фоне падени€ цен на нефть до новых локальных минимумов приводит к активным продажам на валютном рынке», – уточн€ет јнтон —ороко.

ѕо словам заместител€ директора аналитического департамента «јльпари» ƒарьи ∆еланновой, август традиционно €вл€етс€ сложным мес€цем дл€ российского финансового рынка. «ѕомимо слабого платежного баланса, рынок продолжает реагировать на низкие цены на нефть, проблемы в китайской экономике, ожидаетс€ повышение ставки ‘–—, возможно, уже в сент€бре, – по€сн€ет она. – ѕотребители могут столкнутьс€ с сезонным ослаблением курса рубл€. Ќа текущий момент рубль слабеет против основных валют в основном из-за падени€ цен на нефть. —егодн€ рынок оценивает баррель Brent в 51,1 доллара. ¬ течение мес€ца ожидаетс€ возобновление роста нефт€ных котировок, что приведет к укреплению рубл€».

—ледующее заседание совета директоров Ѕанка –оссии, на котором будет рассматриватьс€ вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 11 сент€бр€ 2015 года. ¬прочем, по мнению экспертов, дальнейшие темпы снижени€ ставки уже ограничены.

јндрей Ћюшин считает дальнейшее понижение ключевой ставки маловеро€тным, так как это означало бы превышение целевого годового уровн€ инфл€ции в 15%.

ѕо мнению ƒарьи ∆еланновой, ключева€ ставка все же может быть снижена. «Ќа следующем заседании 11 сент€бр€ ÷Ѕ будет оценивать ситуацию с инфл€цией, и если будет зафиксировано дальнейшее ее снижение нар€ду с ростом рисков охлаждени€ экономики, то ключевую ставку могут снизить еще сильнее», – по€сн€ет она.

«ƒальнейша€ динамика ключевой процентной ставки будет зависеть от оперативных данных по темпам роста российской экономики, ситуации на кредитном рынке, ликвидности в банковском секторе, а также стабильности на валютном рынке, – добавл€ет јнтон —ороко. – Ќа текущий момент сумма всех факторов не предполагает дальнейшего снижени€ ставки в сент€бре, но в случае роста цен на нефть ситуаци€ может помен€тьс€».